Банк Канады готов сократить объемы выкупа активов на фоне более сильного, чем ожидалось, экономического восстановления. Это станет одним из крупнейших шагов среди развитых стран, направленных на снижение уровня экстренного кредитно-денежного стимулирования.
Предполагается, что в среду руководитель Банка Тифф Маклем сократит еженедельную скупку правительственных облигаций с $4 до $3 миллиардов. Также могут появиться намеки относительно того, состоится ли повышение процентных ставок ранее, чем ожидалось. Напомним, сейчас повышение не планируется до 2023 года.
Завтрашнее решение станет для центрального банка поворотным моментом. Его программа количественного смягчения является слишком масштабной с учётом размера канадского рынка ценных бумаг. Как минимум, с технической точки зрения, её необходимо сократить, так как требования правительственного финансирования снижаются.
В то же время, появляется всё больше причин для менее сильного стимула. Экономика показывает намного более стремительные темпы развития, чем Банк Канады прогнозировал. Это заставляет правительство приступать к работе над началом нормализации правил.
«Экономический обзор с января заметно улучшился», – считает Доминик Лапойнт, экономист Laurentian Bank Securities Inc. «Банк Канады готов убрать ногу с педали газа».
Правительство не захочет обгонять другие крупные банки, например, Федрезерв США, который крайне осторожен в вопросе сокращения стимула. Если Банк Канады будет единственным, кто начнёт действовать, это может привести к росту курса канадского доллара, что приведёт к крайне нежелательным последствиям.
Стоит заметить, что покупка активов Банком Канады была более агрессивной, чем в случае других участников Большой Семёрки – как минимум, в сравнении с размером национального рынка ценных бумаг.
За прошлый год центральный банк скупил канадские правительственные облигации на общую сумму в $280 млрд., увеличив свой баланс до почти одной четверти производительности экономики. Сейчас он владеет более чем 40% облигаций в обращении и уже на пути к превышению 50%-ной отметки.
Это огромное присутствие, которое грозит созданием финансового искажения. Беспокойство по этому поводу заставили Маклема в октябре сократить сумму минимальных еженедельных покупок с изначальных $5 млрд.
Чего центральный банк завтра точно не будет делать, так это – менять свою краткосрочную процентную ставку, свой основной инструмент кредитно-денежной политики. Экономисты единогласно предполагают, что на следующем заседании ставка останется на уровне 0.25%. Процентная ставка не только находится на исторически низком уровне. Банк Канады ещё и пообещал не повышать её до тех пор, пока весь экономический удар не будет поглощён, чтобы инфляция смогла вернуться к целевым 2%.
А когда это произойдёт, неясно.
Вплоть до января, когда центральный банк предоставил свой предыдущий экономический прогноз, считалось, что этого не случится до 2023 года.
