По результатам последнего отчета об инфляции, майский индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 3.4% в годовом исчислении, что значительно ниже апрельских 4.4%, но это не отражает реальной картины.
Неудивительно, что есть компонент ИПЦ, который продолжает демонстрировать значительную инфляцию. Индекс стоимости процентов по ипотечным кредитам вырос на 29.9% в годовом исчислении! Вы были бы не одиноки, если бы посмотрели на это число и подумали: «Какого черта они ожидают?»
Удивительно, но поскольку один плюс один равняется двум, расходы по ипотечным кредитам растут для значительной части канадцев, в то время как Банк Канады повышает процентные ставки.
Когда дело доходит до процентов по ипотечным кредитам, повышение процентной ставки Банка Канады похоже на предложение человеку с высоким уровнем сахара в крови съесть кусочек сахара, чтобы снизить уровень сахара в крови.
Логика повышения процентных ставок Банком Канады состоит в том, чтобы укротить инфляцию и вернуть ее к двум процентам. Для информации, целевой инфляционный коридор в течение длительного времени составлял от одного до трех процентов. Конечно, мы можем видеть, что значимый компонент ИПЦ работает диаметрально противоположно фокусу на повышении ставок для снижения инфляции. Учитывая эту аномалию с процентными ставками по ипотечным кредитам, безусловно, имеет смысл рассматривать ИПЦ с исключением этого компонента.
В мае, если убрать индекс стоимости процентов по ипотечным кредитам, годовой индекс потребительских цен составит лишь 2.5%, что очень близко к целевому уровню инфляции. Год назад этот общий показатель ИПЦ составлял 7.7%. За год он снизился на 5.2 процентных пункта. Будь то повышение процентных ставок центральными банками или просто нормализация инфляции после американских горок, вызванных COVID-19, в мировой экономике, это значительный сдвиг с любой точки зрения.
Повышение процентных ставок должно помочь укротить инфляцию, но это требует времени, поскольку имеет отсроченный эффект. Если ИПЦ сейчас составляет 2.5 процента, а значительное повышение процентных ставок оказывает отсроченное воздействие, не означает ли это, что цель укрощения инфляции с помощью повышения процентных ставок достигнута? В конце концов, Банк Канады только в начале июня еще раз повысил процентную ставку. Насколько еще запаздывающее воздействие нас ждет впереди, если инфляция уже составляет 2.5 процента?
Все эти факторы включены в показатель 2.5-процентного ИПЦ. Единственный удаленный элемент — это тот, который, как вы знаете, повысится, если Банк Канады еще больше повысит ставки.
Многие экономисты ожидают, что Банк Канады повысит ставки еще на 0.25% в июле. «В отсутствие большого негативного сюрприза от этих (предстоящих) выпусков данных мы по-прежнему ожидаем, что банк повысит ставку овернайт еще на 25 базисных пунктов в июле, прежде чем взять паузу на оставшуюся часть этого года», — заявил экономист Royal Bank Клэр Фан.
Банк Канады частично обосновал свое повышение ставки в июне, указав на небольшое повышение индекса потребительских цен в апреле до 4.4% с 4.3%.
Сегодняшняя ставка, как мы показали выше, составляет 2.5% (исключая проценты по ипотечным кредитам), а центральный банк уже повысил ставки на 4.5 процентных пункта всего за 17-месячный период, начиная с января 2022 года, и этого достаточно. Такого значительного повышения процентной ставки у Банка Канады не было с конца 1980-х годов. С февраля 1987 г. по июнь 1990 г. базовая ставка выросла на 5.5 процентных пункта. Удивительно, но за следующие три с половиной года она упала на 9.25 процентных пункта.
Более высокие процентные ставки уже оказали большое влияние на инфляцию и будут продолжать оказывать влияние в течение некоторого времени. Мы считаем, что Банку Канады уже сейчас пора прекратить повышать ставки.
Процентные ставки могут снизиться, когда произойдет грядущий экономический спад
Пока многие экономисты предсказывают дальнейшее повышение процентной ставки Банком Канады на заседании 12 июля, по крайней мере один стратег считает, что данный цикл может скоро закончиться.
Уоррен Лавли, главный стратег по ставкам в National Bank Financial, прогнозирует замедление экономического роста к концу года и в 2024 году, и когда это произойдет, он полагает, что Банк Канады начнет снижать ставки.
«Это создаст ситуацию, когда мы увидим обратное движение ставок», — сказал он Bloomberg во вторник.
«Я думаю мы можем ожидать, что после того, как инфляция будет взята под контроль, по мере охлаждения экономики — а мы полагаем, что так и будет — это создаст предпосылки для более низких процентных ставок в обозримом будущем».
Банк Канады повысил ставку до 4.75% на последнем заседании 7 июня, в попытке обуздать инфляцию и многие экономисты предсказывают дальнейшие повышения.
Однако Лавли считает, что еще одна пауза не за горами.
«По отдельности канадцы находятся под серьезным финансовым давлением. Если вы посмотрите на ВВП на душу населения, потребление на душу населения, отдельные домохозяйства уже сокращают свои расходы. Это говорит вам о том, что высокие процентные ставки, которые у нас уже есть, работают, и нам, возможно, не обязательно заходить еще дальше», — подытожил стратег National Bank Financial.
| По состоянию на 29 июня 2023 года | |
| Прайм | 6.95% |
| Квалификационная ставка* | 5.25% |
| Плавающая ставка – 3 года | 5.85% (Прайм-1.10%) |
| Фиксированная ставка – 5 лет | 5.09% |
| Фиксированная ставка – 3 года | 5.49% |
| *ВНИМАНИЕ! C 1 июня 2021 года для ВСЕХ мортгиджей используется новая квалификационная ставка. Стресс тест осуществляется по большей из величин: квалификационная ставка 5.25% или контрактная + 2%. Ставки могут изменятся без дополнительного уведомления, доступны при соблюдении условий квалификации. | |
Michael Tulchenetskiy and Denys Derzhavets,
Mortgage Brokers, Northwood Mortgage Ltd. Lic#10349
Toll free: 1-855-761-7001
