С учётом недавнего увеличения инфляции в США до рекордного уровня за последние 30 лет появляется всё больше вопросов относительного того, кто начнёт действовать первым.
За последние 25 лет Банк Канады повышал свою ключевую ставку независимо от Федрезерва во время трёх периодов: в 1997-98-ом, 2002-03-м и 2010-ом. Основываясь на прогнозах рынка облигаций, можно предположить, что это произойдёт снова.
Как только центральный банк поверит в то, что он проигрывает войну за целевую инфляцию, он начнёт повышать процентные ставки независимо от того, готова ли на подобное Федеральная Резервная Система США.
Некоторые считают, что низкие ставки не подогревают инфляцию, и поэтому повышение ставок не вернёт инфляцию к необходимым 2%. Однако не стоит обманываться. Повышение ставки является инструментом номер 1 для Банка Канады. Это работает. Как и раньше, Банк использует этот инструмент без сомнений, чтобы спасти свою репутацию борца с инфляцией, даже если Федрезерв решит не спешить.
Иными словами, есть вероятность того, что мы увидим расхождение в пути канадских и американских ставок, хотя и не слишком сильное. Это повысит курс «луни» и нанесёт значительный вред экспорту.
И если Федрезерв проснётся и поймёт, что он тоже уже не контролирует инфляцию, которая недавно достигла рекордных за 30 лет 6.2%, США последует примеру Банка Канады и начнёт действовать.
Сейчас мы приближаемся к моменту, когда пятилетние фиксированные мортгидж ставки становятся математически рискованными по сравнению с плавающими. Если вы, конечно, верите в рыночную способность прогнозировать изменения процентных ставок.
Чем выше процентные ставки и цены на сырьевые товары (например, на энергоресурсы), тем больше повышений ставок понадобится, чтобы ограничить инфляцию. И, следовательно, тем ближе мы к следующему экономическому спаду.
Это важно для мортгидж заемщиков, так как экономические спады, а уж тем более рецессии, обычно приводят к снижению ставок.
Вдобавок, у Банка Канады, похоже, не так много пространства для повышения ставки. В недавнем отчёте RBC Capital Markets объяснили, почему: «У Канады мало пространства для агрессивного ужесточения с учётом повышенного уровня задолженности населения».
Если ставки в 2023 году действительно поднимутся так, как сейчас прогнозирует рынок, хватит всего двух снижений ставки в 2024-ом и 2025-м, чтобы текущая наиболее низкая незастрахованная плавающая ставка (Прайм-1.15%, что на сегодня составляет 1.30%) побила лучшую пятилетнюю фиксированную ставку 2.59% с аналогичными условиями, основываясь на одной лишь стоимости процентов.
Разумеется, рыночные прогнозы колеблются и часто могут быть ошибочными, однако, учитывая историю и экономические циклы, всё же можно предположить, что плавающий мортгидж будет более выгодным вариантом для многих хорошо квалифицированных заёмщиков.
